现在海外金矿公司的困境在于，黄金价格下跌，成本随通胀上涨，利润遭受挤压。但是，国内金矿企业的成本是人民币，随通胀上涨不大，但收入是美元计价，因为黄金是全球美元计价。从现在开始，如果黄金的美元价格不变，但人民币汇率持续大贬值，那么国内金矿企业的产品单价就会上涨，收入上涨。如果人民币持续贬值，收入会持续增加。这种收入增加目前大约是年化20%左右，而成本的上涨则远没有这么快。因此，以人民币计价的国内金矿企业利润反而会增加。
现在就连巴菲特这样的超级长线投资者都开始卖比亚迪了。这可能说明：
黄金的下跌，让人感到痛苦。痛苦的根源在于预期与现实的反差。黄金是黄金股最大的基本面，这两个其实是同一个主题。预期与现实之间的差距，就是思维决策的负反馈信号，痛苦是最强的负反馈。
黄金的下跌，直接原因是TIPS通胀保值国债实际利率上涨，用接近10%的收益率与黄金的零利率竞争，压低了金价。自从3月8日黄金见顶之后，TIPS实际利率最高上涨了将近200个基点。实际利率的上涨，一部分是因为通胀预期下降了大约50个基点，另外150个基点是由于美债名义利率的上涨。
由于通胀预期锚定，在高通胀的情况下仍然稳定在2.50%左右，所以当美债被抛售，收益率上涨的时候，实际利率自然上涨。因为实际利率等于名义利率减去通胀预期。现在2.50%左右的十年通胀预期，相当于未来十年物价指数才上涨28%。市场非常相信美联储加息缩表能把通胀打下来，回到岁月静好的2.0%长期目标。而且，高涨的实际利率，说明市场不担心经济会被美联储的紧缩抑制，陷入衰退。这是对美联储的极大信任。从后视镜历史归纳法来看，这份信任是有道理的，毕竟美联储作为“宇宙之王”，已经呼风唤雨了四十年。
但是，简单的算术可知，即使实际通胀稍微超过2.50%，达到3.0%，只需8.36年，通胀目标就会提前达到。如果通胀维持在8%，仅用3年零两个月左右，十年的通胀目标就会达到。目前2.50%的十年通胀预期，意味着美联储要迅速打败通胀，甚至造成通缩，平衡前面的大通胀。市场给了美联储极大的信任，给了"The Benefit of Doubt"。
但是，市场的耐心与信任也是有限的，并不会永远相信。历史不会简单重复，却总是押韵前行。用不太靠谱的后视镜，可以看一下上次美联储加息17次时的情况。2004年开始，在长达两年的时间里，通胀持续超过2.0%的美联储目标，达到了3.0%左右，但是，市场一直选择相信当时的市场之神，格林斯潘，黄金纹丝不动。当时只不过因为实际利率有所下跌，黄金才没有下跌。但是，两年以后，市场的耐心耗尽，黄金在短时间内一飞冲天，涨了50%。